基本面与市场情绪共振 怪兽充电释放“复苏”信号-天天快播报
共享充电宝市场,或许开始回暖了。
一是防疫措施优化带来了消费加速复苏的预期,并且消费恢复路径以场景恢复为先,短期来看居民出行限制条件减少直接带动人口流动性和出行增加,共享充电宝作为消费场景中的基础设施之一,可能率先迎来回暖。
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参考过往经验,同样可以看到共享充电宝在消费复苏阶段往往快速回升。
根据《2022年中国共享充电宝行业市场研究报告》,2020年一季度、2022年一季度等防疫关键时期,共享充电服务收入均出现下滑,但后续很快“收复失地”,回归平稳发展的态势。
来源:头豹研究院
二是头部共享充电宝企业——怪兽充电日前发布了财报,笔者从中注意到一些核心指标出现了边际复苏。第三季度,随着北京、上海、深圳等重要一线城市防疫措施优化推进,怪兽充电营收环比上涨明显,涨幅达18%。得益于企业经营效率和管理效率的提升,怪兽充电在延续规模增长的同时减小了亏损,净亏损较第二季度环比缩小48%。
报告期内,怪兽充电继续扩大直代共营,通过进一步提升直营与渠道两种模式的协同效率和人效,以多样化的激励政策提升代理商规模,进而巩固了自身的规模优势和资金优势,截至2022年9月30日,怪兽充电在全国有95.6万个POI,代理点位占比创新高,达47.4%。
透过头部企业的“量增质升”看行业赛道,此次共享充电宝的回暖具有多层次的支撑,头部企业受益于需求回暖与供给侧变革,甚至可能打开更优的发展局面。回到投资的视角上,笔者想就怪兽充电这一行业内唯一的上市标的,再谈几点见解。
1、中概股反攻持续进行时
10月底以来,沉寂已久的中概股重新获得全球投资者的青睐,上演反攻行情。
究其根本, PCAOB审计风险暂时缓解,叠加美国通胀放缓预期逐渐成为市场共识,对于估值的制约大幅削弱。而且当前时点来看,中概股后续仍不乏向好的力量:短期,PCAOB审计问题或即将有最终结论,可能彻底摆脱这一困扰而进一步改善市场情绪;中长期,各地优化政策加速落实,有望推动估值与基本面修复共振,外资亦加大对中国资产的关注,或带动更多资金配置。
怪兽充电作为基本面已见复苏且稀缺的中概股,配置吸引力自然随之增强。
实际上,怪兽充电已自9月下旬的低点反弹超116%,超过同期热门中概股指数超10%的上涨幅度。同时,进一步剖析来看,此轮股价上升周期出现了几次高点,背后逻辑清晰,例如一次出现在“新十条”落地当日,可见市场对消费场景与其基础设施复苏的较强预期,一次出现在怪兽充电财报发布前一交易日,可见市场预期其业绩表现向好。
来源:富途
2、市值明显低于现金保有量
同样基于过去中概股的走低及行业的短暂承压等,怪兽充电的价值在较长一段时间内被压制。
最显著的,尽管怪兽充电已较低点大幅反弹,其市值仍明显低于现金保有量,可见低估程度。根据最新财报,其账上现金以及现金等价物达到31亿元。
现金流是企业生存、发展的根本,一家盈利的企业可能会倒闭,而一家亏损但现金流为正的企业尚有逆风翻盘的可能,当下越来越多的企业喊出“活下去”,可见现金流所具备的战略意义。
如今,上述价值压制因素均已趋弱甚至即将反转,怪兽充电亦是价值回归正当时。
3、持续回购支撑长期价值
此前,怪兽充电宣布回购并将股票回购时间主动延长12个月,至2023年9月27日。2021年9月28日,怪兽充电启动为期12个月的股权回购计划,可回购总价值不超过5000万美元的美国存托股(ADS)。
一方面,回购行为本身需要充足的现金流支撑,这再次向市场传达了当前怪兽充电经营稳健、现金流充沛等信号。
另一方面,实施回购表明怪兽充电管理层对公司前景的看好,向市场传递出当前股价有可能被低估的信号,以及公司维护广大投资者的利益,持续为投资者创造价值的价值观。
总结一下,在笔者的观点里,中概股价值修复的主基调确立,若PCAOB审计问题达成一致,可能酝酿持续反攻行情。当然,修复力度及持续性的关键还是在于公司自身的内在价值,于怪兽充电而言,一定程度上市场已投出支持票,但在积极的政策、市场情绪和基本面共振之下,企业能否定位其真正的价值,还需要长期追踪。