东兴证券业绩不佳且遭＂降级＂，报告期内存诉讼风险需警惕

2022年东兴证券营收和净利分别同比下降近四成和七成，财富管理等三大业务收入下滑。同时公司净资产收益率大幅下降，业务开展过程中存有不合规行为且涉及多起诉讼、仲裁事项。

在券商行业整体经营业绩承压的情况下，2022年东兴证券股份有限公司（以下简称：东兴证券，601198.SH）经营业绩也不乐观。年报数据显示，2022年公司营收和净利分别同比下降近四成和七成，五大业务中财富管理等三大业务收入下滑。

与此同时，东兴证券净资产收益率大幅下降，业务开展过程中存有不合规行为，报告期内涉及多起诉讼、仲裁事项。此外，近期公司还遭惠誉国际评级有限公司（以下简称：惠誉）“降级”。

(资料图片)

针对上述情况，发现网向东兴证券发送采访函请求释疑，但截至发稿前，东兴证券并未给出合理解释。

2022年业绩不佳且净资产收益率下降

公开资料显示，东兴证券是2008年经财政部和中国证监会批准，由中国东方资产管理股份有限公司作为主要发起人发起设立的全国性综合类证券公司，2015年2月26日在上海证券交易所上市。

Wind数据显示，东兴证券业务涵盖证券经纪、证券投资咨询等。具体来看，东兴证券业务主要分为五个分部，分别为财富管理业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务和其他业务，其中财富管理业务为公司贡献一半的收入。

2022年东兴证券财富管理业务实现收入16.81亿元，同比下降23.52%，占营业收入比例为49.04%；自营业务收入3.51亿元，同比下降53.21%；其他业务收入3.86亿元，同比下降75.56%，下降幅度最大。同期公司投资银行业务和资产管理业务实现收入9.08亿元和1.03亿元，同比增长19.98%和12.50%。

或是因为仅有投行和资管业务收入增长而未能带动整体业绩，2022年东兴证券实现营业总收入34.29亿元，同比下降36.21%；实现归母净利润5.17亿元，同比下降68.70%。

（图源：2022年年度报告）

不过，东兴证券在业绩预告中表示，受证券市场波动等影响，公司权益性投资业务收入较上年同期出现一定幅度的下滑，经纪业务净收入较上年同期减少，导致公司整体业绩下降。

查阅数据发现，2022年东兴证券手续费及佣金净收入21.39亿元，同比下降4.24%；其中经纪业务手续费净收入7.64亿元，同比下降24.01%；投资银行业务和资产管理业务手续费则同比增长。

此外，2022年公司加权平均净资产收益率1.96%，上年同期为7.37%，同比减少5.41个百分点。据了解，净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是衡量公司运用自有资本的效率，也是衡量上市公司盈利能力的重要指标。

值得注意的是，自2015年上市后，东兴证券的净资产收益率便较为波动。Wind数据显示，2015年公司的加权净资产收益率为17.03%，2016年同比减少7.88个百分点，至9.15%；起伏之下，到2022年东兴证券的净资产收益率与上市当年相去甚远。相对应地，东兴证券的净利润也起伏不断，2015年东兴证券的归母净利润高达20.44亿元，到2022年降至5.17亿元。

（图源：wind）

保荐项目违规被立案，报告期内存诉讼风险

虽然投资银行业务收入增长，不过，在业务开展过程中，公司仍存有不合规行为。东兴证券公告显示，因公司在执行泽达易盛首次公开发行股票并在科创板上市项目中，涉嫌保荐、承销及持续督导等业务未勤勉尽责，中国证监会决定对公司立案。

（图源：wind，公司公告）

Wind数据显示，2020年6月23日泽达易盛在科创板上市；2022年5月，泽达易盛被中国证监会立案调查，同年8月上交所发布对泽达易盛持续督导保荐代表人予以监管警示的决定。2022年11月22日，泽达易盛股票开始被实施退市风险警示并被终止上市，其股票简称变更为“*ST 泽达”，并且根据相关规定，截至今年4月20日，泽达易盛已发布21次风险提示公告。

4月21日，东兴证券发布涉及泽达易盛相关事项投资者诉讼的公告，上海金融法院收到12名投资者共同起诉泽达易盛等11名被告的证券虚假陈述责任纠纷的申请，东兴证券为11名被告之一，涉讼金额尚待统计。

查阅数据发现，东兴证券被立案的投资银行业务主要包括股权融资业务、债券融资业务和财务顾问业务，2022年投行业务实现营收9.08亿元；股权主承销规模169.83亿元，同比增长56.47%。其中首次公司发行承销金额117.55亿元，同比增长105.79%；再融资发行52.28亿元，同比增长1.67%。

（图源：2022年年报）

对此，业内人士表示，虽然东兴证券股权融资承销金额增长，业务结构优化，但全面注册制背景之下，监管部门也对保荐机构提出更高的要求，因此东兴证券也要提高业务经营以及合规能力，推进投行业务发展新突破。

值得一提的是，被立案调查后不久，惠誉对东兴证券的长期发行人违约评级及股东支持评级进行调整。公告显示，惠誉于4月5日对东兴证券母公司东方资产“A”的长期发行人违约评级列入负面评级观察名单，基于此，4月10日，惠誉将东兴证券“BBB+”的长期发行人违约评级和“bbb+”的股东支持评级列入负面评级观察名单。

（图源：wind，公司公告）

对此，东兴证券表示，本次信用评级调整目前对公司业务经营及偿债能力无重大影响。数据显示，4月4日，东兴证券向专业投资者公开发行短期不超过100亿元公司债券获中国证监会批复同意，4月19日，东兴证券2023年第二期短期融资券发行完毕，实际发行总额10亿元，发行利率2.74%。

与此同时，东兴证券报告期内还存有诉讼风险。2022年年报显示，东兴证券及子公司报告期内涉及21起在临时公告披露且无后续进展的诉讼、仲裁事项，大多为股票质押式回购纠纷和融资融券合同纠纷。涉及10起临时公司未披露或有后续进展的诉讼、仲裁情况，包括股票质押式回购纠纷、证券虚假陈述责任纠纷等，诉讼、仲裁涉及总金额约为16.55亿元。

（记者罗雪峰 财经研究员刘利香）